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　　不过，近期讨论较多的“AI泡沫”对于国内AI产业链造成了一定的扰动，但我们认为当前AI对于传统产业的赋能仍在早期，无论是从产业发展阶段、还是投资逻辑，均与1999-2000 年的互联网泡沫不可相提并论。当前AI 产业的发展逻辑清晰，全球科技巨头均在不断明确AI战略。美股M7为代表的龙头企业的资产负债表、现金流量表和利润表均表现优异，持续的研发投入和资本开支使其基本面具有可持续性，进而继续投入研发和资本开支，形成良性循环。这与1999-2000年互联网泡沫时期截然不同，当时市场炒作的多为小型公司，甚至出现“蛇吞象”的并购案例，彼时市场只要听到相关概念就会盲目投资。而当前具有确定性的科技浪潮，AI发展虽仍处于偏早期的“”基设施建建施标标“”，集中体现在算力领域的资本扩张，但未来将进入广泛应用场景落地的阶段，基设施建建施将与应用落地相互促进形成良性正反馈循环。